一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3862.53點，漲幅為0.90%，今年漲幅15.24%；深成指收于13479.43點，漲幅為2.05%，今年漲幅29.43%；滬深300收于4620.05點，漲幅為1.54%，今年漲幅17.41%；創(chuàng)業(yè)板收于3238.01點，漲幅為2.74%，今年漲幅51.20%。兩市成交21614.61億元，較前一日交易量增加0.68%。小盤股強于大盤股。中證100上漲1.50%，中證500上漲1.51%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/29
31個申萬一級行業(yè)中有26個行業(yè)上漲。其中，非銀金融、有色金屬、電力設備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.84%、3.78%、3.07%，社會服務、銀行、煤炭表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.24%、-0.46%、-0.84%。滬市有1492只個數(shù)上漲，占比65.35%，深市有1916只個數(shù)上漲，占比66.74%。非ST個股中，56只個股漲停，2只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，1只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.04個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.15%，標普500上漲0.26%；道瓊斯歐洲50上漲0.10%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲1.89%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.69%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/29
三、新聞
1、中共中央政治局召開會議，研究制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃重大問題
中共中央政治局聽取了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》稿在黨內外一定范圍征求意見的情況報告，決定根據(jù)這次會議討論的意見進行修改后將文件稿提請二十屆四中全會審議。
會議決定，中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第四次全體會議于10月20日至23日在北京召開。
五年規(guī)劃的作用？
五年規(guī)劃是極具我國特色的國家治理工具和制度創(chuàng)新，能夠聚焦國家發(fā)展的長期戰(zhàn)略目標和短板弱項，在關鍵領域動員和調配全國資源，實現(xiàn)重點突破。
例如，“兩彈一星”、南水北調、高速鐵路網(wǎng)、北斗系統(tǒng)、載人航天等重大成就，都是通過數(shù)個五年規(guī)劃持續(xù)積累、集中力量辦大事的典范。
五年規(guī)劃五年一次，并且新的五年規(guī)劃通常在上一個五年規(guī)劃執(zhí)行過半時就開始籌備，經(jīng)過詳細的調研和論證，然后在結尾為0或5的年份形成《建議》?！督ㄗh》將回答“我們下一個五年要往哪里去”的問題，是綱領性文件。
四中全會審議通過《建議》之后，國務院再根據(jù)黨中央的《建議》，組織各部門、各地方，將其中的宏大理念和戰(zhàn)略目標，轉化為具體的、可測量、可執(zhí)行的經(jīng)濟社會發(fā)展指標、政策舉措和重大項目清單，正式編制《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第X個五年規(guī)劃綱要（草案）》。《規(guī)劃綱要（草案）》將回答“我們具體要怎么走”的問題。
經(jīng)過多輪修改和完善后，《規(guī)劃綱要（草案）》形成送審稿，先后提交國務院常務會議和國務院全體會議審議通過，然后最終在次年3月的全國人大會議上正式表決，一旦獲得通過，《規(guī)劃綱要》就正式成為具有法律效力的國家文件。
關注未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展
十五五規(guī)劃，科技是繞不開的重頭戲之一。節(jié)后我們將知道下一個五年哪些產(chǎn)業(yè)最重要，哪些產(chǎn)業(yè)將成為國家政策最鼓勵的方向。
十四五規(guī)劃明確了七大科技前沿攻關方向，包括新一代人工智能、量子信息、集成電路、腦科學與類腦研究、基因與生物技術、臨床醫(yī)學與健康、深空深地深海和極地探測。
2. 美國政府關門風險，黃金突破歷史新高，今年累計上漲45%+
9月19日，美國參議院民主黨否決了共和黨臨時撥款法案，美國政府停擺風險加劇。美國國會隨后進入一周的休會期。美國參議院將于當?shù)貢r間9月29日下午3點重新開會，而眾議院則到當?shù)貢r間9月30日中午才復會。距離政府資金到期日已不足三天，議員們在談判中仍相去甚遠，這增加了政府停擺的可能性。
若政府關門持續(xù)三周以上，市場將面臨至少三周的關鍵數(shù)據(jù)缺失，影響對經(jīng)濟走勢的判斷。原定于10月3日發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報告，可能勞工局會因為美國政府關門無法按時發(fā)布，甚至延遲至10月28日美聯(lián)儲政策會議之后。美國CPI報告原定于10月15日發(fā)布，也可能因政府關門而推遲。
美國政府為什么會出現(xiàn)關門的風險？
美國政府的財政年度是從每年的10月1號到次年的9月30號，等到一年結束的時候會通過新的撥款法案為明年的政府運轉提供資金，如果這個撥款法案得不到通過，明年政府就沒錢發(fā)工資，很多項目也沒錢開展，政府就會陷入停擺狀態(tài)。
政府的預算并不是總統(tǒng)說了算的，而是國會投票決定的。國會是由共和黨和民主黨共同組成，兩黨在預算方面為了各自的選票就會導致政見不一，誰也不服誰，相互對抗對方的提案。
雖然今年共和黨在參議員中占據(jù)了53個席位，而民主黨只有45個席位，但是在參議院的投票中需要至少達到60個議員同意才能進行簡單多數(shù)投票。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，自1980年以來，美國政府關門情況比較嚴重的三次：2013年關門了16天，1995年關門了21天，2018年關門了35天。
政府關門的影響？
政府關門并不意味著社會服務完全停擺，只是關閉了一些非必要的服務部門。比如說社保、醫(yī)保這些強制支出就會繼續(xù)，養(yǎng)老金領取也會繼續(xù)發(fā)放，但是如果你想要修改養(yǎng)老金領取信息，換個銀行卡賬戶，這些職能可能就會停擺了。
另外美國政府關門關的是聯(lián)邦政府，州、地方的政府部門并不會全部都受到影響。但確實會影響到經(jīng)濟的正常運轉，每次政府關門都會造成大量的經(jīng)濟損失。
黃金未來怎么看？
由于美國政府關門風險，可能導致美聯(lián)儲議息之前就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)無法正常發(fā)布，導致不確定性增加，投資者加大了對黃金的押注。
美國銀行稱，過去四周，流入黃金市場的資金已經(jīng)創(chuàng)下了176億美元的紀錄。黃金在策略上已經(jīng)處于“超買”狀態(tài)，但在結構上仍處于“持有不足”狀態(tài)——因為黃金僅占其管理的私人客戶資產(chǎn)的0.4%。
根據(jù)德邵的研究報告，一個兼顧收益和風險的投資者會將投資組合的0.5%-9%配置于黃金。
根據(jù)橋水創(chuàng)始人Ray Dalio的觀點，“一個優(yōu)化的組合里，黃金通常占15%左右，少一點，10%或5%也行，也能起到分散其他資產(chǎn)風險的作用。”
建議從長期配置的視角持有黃金，未來兩三年不要把對黃金的投資單獨看待，而是放在整個投資組合中去考慮，要看不同的資產(chǎn)是如何打配合的。可以把黃金看成一份房屋保險，如果黃金的價格下跌，則說明這份保單沒有啟用，那就慶幸房屋沒有遭遇火災吧。
