一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于3324.21點(diǎn)，漲7.28點(diǎn)，漲幅為0.22%；深成指收于10679.44點(diǎn)，漲29.84點(diǎn)，漲幅為0.28%；滬深300收于3885.22點(diǎn)，跌3.25點(diǎn)，跌幅為0.08%；創(chuàng)業(yè)板收于2190.08點(diǎn)，跌6.45點(diǎn)，跌幅為0.29%。兩市成交14355.78億元，較前一日交易量減少11.64%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100下跌0.22%，中證500上漲0.88%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有22個(gè)行業(yè)上漲。其中，國(guó)防軍工、電子、機(jī)械設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.54%、1.97%、1.84%，煤炭、電力設(shè)備、綜合表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.05%、-1.12%、-1.91%。滬市有1652只個(gè)數(shù)上漲，占比72.55%，深市有2169只個(gè)數(shù)上漲，占比76.03%。非ST個(gè)股中，80只個(gè)股漲停，10只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2025/3/4
昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，道指下跌1.55%，標(biāo)普500下跌1.22%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.35%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.28%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.20%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2025/3/4
三、新聞
1. 達(dá)里奧警告：三年倒計(jì)時(shí)！美債危機(jī)逼近“心臟病式爆發(fā)”
在接受媒體采訪時(shí)，達(dá)里奧詳細(xì)闡述了其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向的擔(dān)憂，并用生動(dòng)比喻描述債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。他指出，當(dāng)債務(wù)相對(duì)于償債收入不斷增加時(shí)，就好比血管內(nèi)斑塊不斷堆積，最終可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)出現(xiàn)堵塞般的危機(jī)。
達(dá)里奧強(qiáng)調(diào)，目前美國(guó)債務(wù)問(wèn)題已進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著利息支出不斷增加，原有巨額債務(wù)正承受著前所未有的壓力。他提醒，政府和企業(yè)若長(zhǎng)期依賴高杠桿融資，未來(lái)一旦遇到經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，將難以應(yīng)對(duì)償債負(fù)擔(dān)，危機(jī)或?qū)⒀杆贁U(kuò)散至整個(gè)金融體系。
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，美國(guó)國(guó)債總額已躍升至約36.2萬(wàn)億美元。這一數(shù)字反映出長(zhǎng)期以來(lái)政府大規(guī)模舉債所帶來(lái)的隱患。達(dá)里奧認(rèn)為，債務(wù)規(guī)模的激增不僅會(huì)侵蝕經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，還可能在關(guān)鍵時(shí)刻引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，形勢(shì)十分嚴(yán)峻。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2025/3/4
對(duì)此，達(dá)里奧建議，美國(guó)應(yīng)通過(guò)調(diào)整稅制和削減開(kāi)支，將赤字比例降至GDP的3%左右（當(dāng)前7.5%）。他直言：“如果不采取措施，就必須為后果買(mǎi)單。”達(dá)里奧呼吁政府正視現(xiàn)實(shí)，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)起縮減赤字、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，避免未來(lái)因財(cái)政惡化而導(dǎo)致更大范圍的經(jīng)濟(jì)崩潰，確保國(guó)家金融體系長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
同時(shí)，達(dá)里奧將當(dāng)前可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)困局與1971年貨幣體系危機(jī)相提并論，警告稱若債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化，極端情況下可能引發(fā)利率急劇飆升和法定貨幣貶值。為應(yīng)對(duì)潛在的債務(wù)重組局面，全球央行或不得不通過(guò)印鈔來(lái)維持流動(dòng)性，但這種手段有可能加劇通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)，令局勢(shì)更加失控，后果難以預(yù)測(cè)。
在美國(guó)政府推行關(guān)稅政策的背景下，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂不斷上升。投資者普遍認(rèn)為，關(guān)稅措施可能抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、沖擊勞動(dòng)力市場(chǎng)，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)降低借貸成本以對(duì)抗高企的通脹水平。與此同時(shí)，債務(wù)負(fù)擔(dān)的不斷累積，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在脆弱性日益凸顯。達(dá)里奧警示，若債務(wù)問(wèn)題得不到根本改善，經(jīng)濟(jì)體系隨時(shí)可能因資金斷裂而陷入全面萎縮的泥淖。
2. 國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：自3月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅
2025年3月3日，美國(guó)政府宣布以芬太尼為由對(duì)所有中國(guó)輸美商品進(jìn)一步加征10%關(guān)稅。美方單邊加征關(guān)稅的做法損害多邊貿(mào)易體制，加劇美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，破壞中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)。
根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》、《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年3月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項(xiàng)如下：
一、對(duì)雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅。
二、對(duì)高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。
三、對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的附件所列進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。
四、2025年3月10日之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年3月10日至2025年4月12日進(jìn)口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效，對(duì)等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收。 值得注意的是，對(duì)于加拿大能源產(chǎn)品，特朗普政府特別設(shè)定了10%的加稅幅度，這在一定程度上反映了美國(guó)對(duì)加拿大能源依賴的現(xiàn)實(shí)考量及策略平衡。
巴菲特：實(shí)際上，在（處理）關(guān)稅方面我們已有很多經(jīng)驗(yàn)。從某種程度上來(lái)說(shuō)，（加征）關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭(zhēng)行為。隨著時(shí)間的推移，關(guān)稅就變成了商品稅。我的意思是，牙仙子不會(huì)為關(guān)稅掏錢(qián)！
結(jié)論：
美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題正在顯現(xiàn)，內(nèi)部矛盾加大，可能方式是轉(zhuǎn)移矛盾，比加征關(guān)稅；
關(guān)稅不可持續(xù)，商業(yè)上至少是如此，因此大概率會(huì)加劇矛盾；
如果加稅是一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，目前看混亂情形在持續(xù)升級(jí)；
4）哪些資產(chǎn)能對(duì)沖？可能是能源、黃金、國(guó)防軍工、必選消費(fèi)等；
