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非農(nóng)爆冷！降息預(yù)期飆升，黃金大漲
美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，僅增長(zhǎng)2.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)估。更值得關(guān)注的是，6月數(shù)據(jù)由初值增加2.7萬(wàn)人大幅下修，為2020年以來(lái)首次出現(xiàn)單月就業(yè)萎縮。8月失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)2021年以來(lái)的新高。
這一疲軟數(shù)據(jù)極大強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上維持利率不變的概率為0%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為88.2%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率也達(dá)到11.7%。受降息預(yù)期強(qiáng)化與避險(xiǎn)情緒推動(dòng)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格周五強(qiáng)勢(shì)突破3600美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，并錄得6月中旬以來(lái)最大單周漲幅。
——新聞點(diǎn)評(píng)
海外熱點(diǎn)
部分對(duì)等關(guān)稅或降至零？特朗普簽署關(guān)稅調(diào)整行政命令
美東時(shí)間9月5日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，對(duì)現(xiàn)行進(jìn)口關(guān)稅政策進(jìn)行調(diào)整。該命令旨在落實(shí)與外國(guó)貿(mào)易伙伴達(dá)成的貿(mào)易與安全框架協(xié)議，并授權(quán)美國(guó)政府在協(xié)議生效后對(duì)相關(guān)商品的關(guān)稅稅率作出相應(yīng)調(diào)整，其中包括可將部分商品的“對(duì)等關(guān)稅”降至零。
全球債市步入“高位新常態(tài)”？財(cái)政憂慮與通脹預(yù)期雙重施壓
美國(guó)30年期國(guó)債收益率再度升破5%，法國(guó)、日本、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家的國(guó)債收益率也都創(chuàng)下了多年新高。背后主要驅(qū)動(dòng)因素包括：對(duì)主要國(guó)家財(cái)政可持續(xù)性的廣泛擔(dān)憂、通脹頑固性及央行獨(dú)立性受質(zhì)疑、海量政府債券供給對(duì)市場(chǎng)造成的持續(xù)沖擊，以及多地政治不確定性顯著上升的催化作用。
市場(chǎng)回顧
宏觀新聞
A股半年報(bào)成績(jī)單來(lái)襲！科創(chuàng)與中小成長(zhǎng)企業(yè)增速領(lǐng)跑
截至8月31日，A股上市公司2025年半年報(bào)全部披露完畢。上半年全市場(chǎng)凈利潤(rùn)3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.54%。近六成公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，超四分之三公司實(shí)現(xiàn)盈利。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所中小企業(yè)成長(zhǎng)性突出，顯著高于市場(chǎng)整體水平。
央行：萬(wàn)億逆回購(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)債與“存款搬家”雙重壓力
央行于9月5日開展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作，規(guī)模顯著擴(kuò)大。央行通過(guò)大規(guī)模逆回購(gòu)并結(jié)合MLF等工具投放中期流動(dòng)性，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、維持資金面充裕。此舉也釋放出明確的寬貨幣信號(hào)，彰顯貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健偏支持的立場(chǎng)。
基金行業(yè)動(dòng)態(tài)
預(yù)計(jì)三年降費(fèi)300億降幅34%！公募基金銷售費(fèi)率改革啟動(dòng)
證監(jiān)會(huì)就《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》修訂稿公開征求意見。新規(guī)旨在降低投資者成本、規(guī)范銷售秩序，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此次費(fèi)率改革力度顯著，預(yù)計(jì)整體降費(fèi)約300億元，降幅達(dá)34%。
市場(chǎng)回暖助推私募備案量激增82%
2025年前8月，私募證券產(chǎn)品備案量達(dá)7907只，同比激增82%。股票策略產(chǎn)品占比超65%，量化類產(chǎn)品占比45%，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。百億量化私募成為備案主力。
研習(xí)社知識(shí)點(diǎn)
如何做好策略分散
一、要做好策略分類，總結(jié)出有效策略；
二、在有效策略上，配置有效權(quán)重。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
