頭條新聞
債市重回震蕩行情，調(diào)整幅度有限
4月初，“對(duì)等關(guān)稅”影響下國內(nèi)債市快速上漲，基本恢復(fù)至春節(jié)后下跌前水平。之后窄幅震蕩，直至4月底市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣度下行再度拉升。但隨著關(guān)稅談判超預(yù)期，債市又重回調(diào)整行情。截至5/16，中證綜合債指數(shù)漲跌幅0.48%。
上周債券市場調(diào)整，最主要的影響因素為5月12日發(fā)布的中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，此次“破冰”談判的成果大超市場預(yù)期，雙方同意保留4/2之前的關(guān)稅稅率，4/2當(dāng)天宣布的34%對(duì)關(guān)稅中24%稅率部分暫停加征90天，4/8及之后的關(guān)稅全部取消。盡管后續(xù)仍存在不確定性，但較之前稅率已經(jīng)大幅下降，債市受此影響出現(xiàn)大幅調(diào)整。
展望后續(xù)，短期內(nèi)關(guān)稅談判成果及其樂觀預(yù)期或壓制債市做多情緒。雖然最終的稅率仍存在一些不確定性，但此次下調(diào)后有望緩解短期內(nèi)我國出口大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)出口也有望保持韌性，4月以來對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也將有所緩和，但關(guān)稅仍將產(chǎn)生一定的沖擊；當(dāng)前我國基本面供給強(qiáng)、需求弱的矛盾依然突出，物價(jià)走勢(shì)低迷，經(jīng)濟(jì)仍處于弱修復(fù)狀態(tài)，貨幣政策整體將繼續(xù)保持寬松基調(diào)，流動(dòng)性也將保持合理充裕，債券收益率向上調(diào)整空間不大。
落實(shí)到投資實(shí)操上，多元化的債券投資策略將是主流方向。對(duì)于債券型基金產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)的信用、久期、杠桿策略外，通過產(chǎn)業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、可交債、境外債等資產(chǎn)有望增加組合整體收益來源。
海外熱點(diǎn)
中國3月減持美債、增持黃金
美國財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五(5月16日)公布了2025年3月的國際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)。報(bào)告顯示，自本世紀(jì)初以來，中國的美債持有量首次低于了英國，從而被后者超越，退居成為了美國第三大海外“債主”。值得一提的是，在減持美債的同時(shí)，中國還一直在增持黃金儲(chǔ)備。
鮑威爾重磅表態(tài)
北京時(shí)間15日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在一場活動(dòng)上明確表示，正在重新評(píng)估其貨幣政策框架的“關(guān)鍵部分”，包括通脹目標(biāo)和就業(yè)“缺口”的處理方式。隨著經(jīng)濟(jì)和政策不斷變動(dòng)，長期利率可能會(huì)走高。
市場回顧
宏觀新聞
1-4月份全國固定資產(chǎn)投資增長4.0%
2025年1—4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）147024億元，同比增長4.0%（按可比口徑計(jì)算，詳見附注7）。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比增長0.2%。從環(huán)比看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.10%。
國家統(tǒng)計(jì)局：中美大幅降低關(guān)稅，有利于雙方貿(mào)易增長
國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，下一階段，國際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定不確定難預(yù)料因素較多，國內(nèi)周期性結(jié)構(gòu)性矛盾交織，但我國經(jīng)濟(jì)向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升具有較多有利條件。下階段，中美大幅降低關(guān)稅，有利于雙方貿(mào)易增長，也有利于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
基金行業(yè)動(dòng)態(tài)
指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品年內(nèi)發(fā)行量同比激增530%
截至2025年5月18日，全市場存續(xù)指數(shù)增強(qiáng)基金已達(dá)354只。以認(rèn)購起始日為口徑計(jì)算，今年以來指數(shù)增強(qiáng)型基金共發(fā)行了63只，不僅較2024年同期的10只實(shí)現(xiàn)530%的爆發(fā)式增長，數(shù)量也遠(yuǎn)高于去年全年發(fā)行的指數(shù)增強(qiáng)型基金（42只）。值得關(guān)注的是，目前還有6只指數(shù)增強(qiáng)型基金正在發(fā)行中。
債券類 ETF 規(guī)模突破 2500 億元
截至 5 月 12 日，全市場 29 只債券型 ETF 總規(guī)模已達(dá) 2536.53 億元，已經(jīng)站上 2500 億元關(guān)口。今年以來，該類產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)激增近 800 億元，規(guī)模增幅為 45.8%，成為商品型 ETF 之外，ETF 市場規(guī)模增幅第二大的產(chǎn)品類型。
研習(xí)社知識(shí)點(diǎn)
保險(xiǎn)的傳承功能
保險(xiǎn)是高凈值家庭認(rèn)知中的主要財(cái)富傳承工具，傳承工具屬性包括財(cái)富傳承的確定性、時(shí)效性、稅務(wù)籌劃、婚姻風(fēng)險(xiǎn)隔離和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
