過(guò)去的一個(gè)月，特朗普關(guān)稅政策風(fēng)暴點(diǎn)燃了金融市場(chǎng)的不安情緒，全球市場(chǎng)上演了“活久見(jiàn)”的戲碼，各類資產(chǎn)波動(dòng)迅速加劇。
在全球貿(mào)易爭(zhēng)端引發(fā)的波動(dòng)之中，中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，尤其是港股市場(chǎng)近一個(gè)月來(lái)連續(xù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，在主流市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼。面對(duì)當(dāng)下復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境，投資者該如何面對(duì)各類資產(chǎn)的此消彼長(zhǎng)？5月的市場(chǎng)又有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
本文我們總結(jié)了仁橋、靜瑞、中歐瑞博等國(guó)內(nèi)知名私募機(jī)構(gòu)的最新觀點(diǎn)，從全球關(guān)稅爭(zhēng)端的動(dòng)態(tài)變化、資產(chǎn)配置等維度把脈后市方向，供大家參考！
仁橋資產(chǎn)夏俊杰
我們正處在質(zhì)變的前夜
客觀來(lái)講，面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，投資者無(wú)論是做預(yù)測(cè)還是做應(yīng)對(duì)，都是不容易的。但一個(gè)硬幣都有兩面，看似是一個(gè)困難重重，充滿不確定性的投資時(shí)代，但撥開(kāi)迷霧，往往也蘊(yùn)含著重大的歷史性投資機(jī)遇。中國(guó)的股票市場(chǎng)正在經(jīng)歷底層邏輯變遷的重要時(shí)刻，處在一輪質(zhì)變的前夜。
特朗普上任僅百余天，其政策的隨意性和不可預(yù)測(cè)性已經(jīng)展現(xiàn)出了對(duì)金融市場(chǎng)的巨大破壞力。而這僅僅是開(kāi)始，后面還有三年半的任期。誠(chéng)然，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期未必會(huì)變差，但這種史無(wú)前例的不確定性對(duì)全球資本而言都意味著波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，任何一家投資機(jī)構(gòu)都需要做審慎的評(píng)判，未來(lái)在配置上必須也必然會(huì)做出調(diào)整。近期，港幣、人民幣均開(kāi)始走強(qiáng)，這背后與全球資本的流動(dòng)不無(wú)關(guān)系，這個(gè)進(jìn)程似乎剛剛開(kāi)始。
對(duì)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)而言，現(xiàn)在仍處于量變的階段，反復(fù)和波動(dòng)仍屬常態(tài)，但隨著時(shí)間的推移，周期的更迭，質(zhì)變也必將發(fā)生，時(shí)間可能也不會(huì)太遠(yuǎn)。
中歐瑞博吳偉志
中國(guó)資產(chǎn)重新成為“香餑餑”
五一國(guó)內(nèi)小長(zhǎng)假期間，恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)上漲了7.31%和4.01%。在南下資金休假的情況下，港股出現(xiàn)了久違大漲，無(wú)疑是海外資金開(kāi)始重新?lián)肀е袊?guó)資產(chǎn)了。
這個(gè)階段，特別忌諱“揠苗助長(zhǎng)”！種下去的莊稼，需要給它足夠的生長(zhǎng)時(shí)間，期待者一兩周就有很好的收獲，還是對(duì)種莊稼的規(guī)律不理解，也是對(duì)投資的規(guī)律沒(méi)有真正的掌握。莊稼種下去后，需要耐心等待生長(zhǎng)與成熟。從熊市底部低溫區(qū)逐步升溫到收獲的高溫區(qū)，是需要一些耐心與定力的。
對(duì)于股票或基金投資者，如果自己過(guò)往的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不如意，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判總是被打臉。不妨考慮解放一下自我，選擇一個(gè)值得信任的車輛和駕駛員安心乘車，享受沿途的風(fēng)景或許會(huì)更好一些。資本市場(chǎng)的規(guī)律確實(shí)太多，持續(xù)做好投資真的不易，不要讓自己總是重復(fù)過(guò)去挑戰(zhàn)自己能力圈的煩惱。
靜瑞資本余小波
以長(zhǎng)期回報(bào)的角度配置資產(chǎn)
四月全球市場(chǎng)受到關(guān)稅戰(zhàn)的影響巨幅波動(dòng)，巨大的政策對(duì)全球沖擊如同在湖面投入大石塊，極大增加了波動(dòng)率，不過(guò)到月底不少資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)大部分修復(fù)。于我們而言，這次波動(dòng)和過(guò)往的多次大型波動(dòng)類似，再次證明了此類事件的幾種特性：
1、不可預(yù)測(cè)性：盡管特朗普很早就表達(dá)了對(duì)關(guān)稅的獨(dú)特喜愛(ài)，但很少有人預(yù)計(jì)到他會(huì)同時(shí)對(duì)全球征較高關(guān)稅。
2、多元聯(lián)系性：世界經(jīng)濟(jì)和金融體系是一個(gè)多元聯(lián)系體，尤其在全球化數(shù)十年后。任何簡(jiǎn)單粗暴想要切斷聯(lián)系的政策都可能反噬初衷。
3、自我平衡性：無(wú)論政策和市場(chǎng)怎么演繹，由無(wú)數(shù)微觀企業(yè)組成的產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)自發(fā)調(diào)整，在一段時(shí)間后達(dá)到新的平衡。
雖然中美國(guó)情不同，發(fā)展階段不同，但中國(guó)具備全球少有的多重資源稟賦優(yōu)勢(shì)。在投資端我們將尊重客觀規(guī)律，繼續(xù)從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)觀察和尋找這些公司，以長(zhǎng)期資本回報(bào)的角度來(lái)配置資產(chǎn)。
仁布投資李德亮
未來(lái)兩個(gè)月宏觀波動(dòng)率依然不小
5月來(lái)看，全球宏觀敘事上依然看關(guān)稅談判，尤其是中美之間的談判進(jìn)展。我們認(rèn)為5月份中美之間談是大概率事件，但談判的話語(yǔ)權(quán)和美方要價(jià)決定了必將是困難重重、曲折反復(fù)的。從時(shí)間看勝利會(huì)屬于我們一方，但目前時(shí)間維度上還不夠，未來(lái)兩個(gè)月的宏觀波動(dòng)率依然會(huì)不小。
對(duì)于海外，過(guò)去一個(gè)月市場(chǎng)指數(shù)的漲跌基本看關(guān)稅戰(zhàn)的口徑變化，對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)緩和的預(yù)期打的也比較滿。美股在暴跌又反彈后也進(jìn)入了比較別扭的狀態(tài)，衰退的敘事大概率沒(méi)有結(jié)束，后續(xù)再演繹一波滯脹的敘事也還是有很大的概率，短期美股中的亮點(diǎn)在于AI領(lǐng)域的基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證依舊很強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見(jiàn)，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
