本月，美聯(lián)儲大概率開啟首次降息，海外資產(chǎn)將產(chǎn)生很多確定性機會。投資者將視野拓展到全球市場的同時，也受制于對投資渠道的迷茫以及額度限制。
為幫助大家撥開境外投資的層層迷霧，我們曾多次介紹過人民幣投資境外的具體途徑，同時也收集了很多投資者的疑問：既然互認基金又有額度、份額又多，為什么以前沒聽說過？同樣都是有額度限制的，為什么互認基金和QDLP可以破解QDII限購困境？作為普通投資者，互認額度還沒落地、QDII已然限購，難道沒有其它跨境投資方式了嗎？想搭上美聯(lián)儲降息這班車，眾多投資工具該怎么選？
本文對相關(guān)問題進行匯總整理，以QA的形式進行解答。
問題一：
“互認基金”火了，為什么以前沒聽過？
從今年下半年開始，“互認基金”這個小眾名詞頻繁出現(xiàn)在視線中?？梢岳斫鉃椋悍弦欢l件的內(nèi)地及香港基金，在對方市場進行銷售。
香港互認基金門檻低、份額選擇豐富，且不需要占用外匯額度，便于內(nèi)地投資者使用人民幣進行全球資產(chǎn)配置。
那么問題來了，這么一個“香餑餑”，為什么以前沒聽過呢？我們拆分成兩個角度來分析：
原因一：之前“北上互認基金”的銷售渠道比較狹窄且容量較少，不少產(chǎn)品看得到卻買不到，投資者想買也比較費勁。而香港證監(jiān)會在2024年6月優(yōu)化了內(nèi)地與香港基金互認安排，適度放寬內(nèi)地銷售比例限制從50%提升到80%。舉個例子：某基金產(chǎn)品現(xiàn)有規(guī)模2億，香港和內(nèi)地各1億。新規(guī)落地后，維持香港1億不變，內(nèi)地按照80%的客地銷售比例，可以增加到4億，規(guī)模增長空間為300%。
原因二：互認基金手續(xù)費率相對較高，買入、持有費率通常高于QDII。此外，內(nèi)地個人投資者通過基金互認從香港基金分配取得的收益，需要按照 20%的稅率繳納個人所得稅（內(nèi)地的普通公募收益則不收個人所得稅）。但若選擇不定期派息的份額（累計份額），則無需繳納。
不過，考慮到當下美聯(lián)儲降息周期臨近，不少海外資產(chǎn)將產(chǎn)生很多確定性機會，降息交易搶跑帶來了QDII產(chǎn)品額度緊張，若此時額度開放，香港互認基金不失為一個極具性價比的選擇。
問題二：
同樣具有額度限制，
互認基金和QDLP怎么破解QDII限購困境？
在QDII因爆火而遭遇限購之后，不少投資者陷入了困境。
以印度市場為例，去年創(chuàng)下八年連漲記錄后，今年仍一路震蕩上行，成為了眾多投資者嘗試涉足的新興熱土。最大的問題就是——“欲投無門”。
目前市場上有兩只投資印度股市的基金，分別是宏利印度股票（QDII）和工銀印度LOF（QDII），均處于限購狀態(tài)。看起來，增配全球資產(chǎn)猶如“螞蟻搬家”一樣麻煩。
但對于高凈值投資者來說，還可以選擇QDLP來布局印度股市，也就是“境外版”私募基金。
雖然QDLP與QDII同樣涉及投資額度的管理問題。但QDII基金的限額取決于基金公司獲批的外匯額度剩余了多少，若所剩不多，則會采取限購甚至暫停申購，而新額度審批受多方面因素影響，具有較強不確定性。
但QDLP的額度不由國家外匯管理局統(tǒng)一設(shè)定，而是由地方政府或相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)試點政策設(shè)定。額度用完后，機構(gòu)可以重新申請額度，與QDII相比更為靈活，且額度相對充裕。
互認基金的限額取決于大陸部分在基金總規(guī)模中的占比。今年6月，政策計劃放寬內(nèi)地銷售的規(guī)模限制，市場普遍預(yù)期于9月左右落地。
問題三：
想搭上全球配置這班車，還有別的方式嗎？
看到這里，想必大家難免心生疑惑：美聯(lián)儲降息在即，當下互認基金額度暫未開放，若QDII、QDLP已經(jīng)限購，那就沒有其它的投資方式，搭上全球配置的這班車嗎？
答案是有的。此處列舉兩個相對“小眾”的方式供大家參考：
①跨境收益互換
收益互換（TRS），是一種場外衍生品交易方式。參與交易的雙方，可以實現(xiàn)在未來時點對標的收益與固定/浮動利率收益的互換。
以下圖某產(chǎn)品為例，通常TRS涉及一個參照資產(chǎn)，可以是債券、股票或股票指數(shù)等，該產(chǎn)品投資于銀行結(jié)構(gòu)性存款（在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融衍生工具）。投資者在境內(nèi)向私募基金支付保證金/本金，私募基金按約定向投資者支付收益和票息。
可見，跨境TRS最大的優(yōu)勢，是資金不需要出境的情況下，也能“購買”海外的特定投資產(chǎn)品，并獲得相關(guān)的收益。且不受到額度限制，為投資者提供了更好的操作性和靈活性。
②全球配置FOF
對于高凈值投資者來說，全球配置FOF也是不錯的選項。目前，國內(nèi)有全球配置策略的FOF產(chǎn)品，依然是用人民幣來投資全球權(quán)益市場，QDII之外，此類私募FOF還可以投資QDLP基金。
全球配置FOF能覆蓋全球多個國家，涵蓋被動指數(shù)以及主動管理策略。整合全市場仍有額度的優(yōu)質(zhì)QDII與QDLP基金，把握性價比較高的品種與機會。用人民幣即可參與全球配置，增添更靈活的投資選擇。
小結(jié)
最后，落實到投資選擇上，我們簡單做個小結(jié)：
QDII基金靈活性、流動性更好，起投門檻低，更適合那些希望通過簡單直接的方式進行全球資產(chǎn)配置的投資者。QDLP起投門檻較高，投資范圍更廣，更適合尋求更多元投資策略的高凈值人群和機構(gòu)投資者?；フJ基金可以理解成對QDII的補充，待客地銷售比例放寬后，為普通人參與海外投資提供了一個方便且低門檻的選項。
對于普通投資者來說，最重要的不是押注某個市場的未來走向，而是在周期和波動中做好再平衡，以波動更低的路徑實現(xiàn)長期投資目標。隨著首次降息時點逐漸明確，全球配置正當時，把握機會則宜早不宜遲！
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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